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　　。投资方向包括增强E-Trade Pro产品、深化Carta合作、布局数字资产（ZeroHash）、建设银行渠道等。对于大型并购，他重申了Gorman时代的“四要素”原则：战略契合（Strategy）、文化契合（Culture）、时机合适（Timing）、价格合理（Price）。他强调要避免“赢家的诅咒”（winners curse），表明公司在没有绝对必要的情况下，不会为了并购而并购，彰显了高度的战略纪律性。

　　2026年业绩展望信心十足，重申“高个位数增长”目标。在电话会开场不久，CEO Robert Ford就明确表示对2026年达成市场共识的“高个位数营收增长和双位数EPS增长”目标感到“非常舒服”（very comfortable）。他指出，2025年公司在面临诊断业务和关税等超预期逆风的情况下依然达成了这一目标，证明了其业务组合的韧性。他将2026年的增长动力归结为三大支柱：现有产品组合的强劲势头、新产品上市的贡献，以及2025年逆风因素的缓解。

　　糖尿病护理（CGM）业务持续高增长，美国市场动态清晰。FreeStyle Libre（瞬感）系列产品本季度销售额达到20亿美元，同比增长17%。针对美国市场增长（19%）略低于上半年（25%）的疑问，管理层解释这是由于上半年存在渠道补库存的“拉动效应”，全年来看美国市场超过20%的增长目标依然稳固。展望未来，即将上市的葡萄糖/酮体双分析物传感器将进一步巩固其在胰岛素强化治疗市场的份额。同时，管理层对美国医保将覆盖非胰岛素依赖型2型糖尿病患者持乐观态度，但审慎地未将其重大贡献计入2026年的基础预测中。

　　电生理（EP）业务迎来拐点，Volt PFA导管备受期待。EP业务实现了双位数增长，尤其是在消融导管领域。在欧洲上市的新一代脉冲场消融（PFA）导管Volt“进展非常顺利”，其与EnSite标测系统的集成被视为“游戏规则改变者”（game changer），能够减少手术应用次数并支持在清醒镇静下进行手术。管理层明确表示，雅培在PFA领域“正当其时”并拥有完整的解决方案组合（包括左心耳封堵器LAA），预计EP业务在2026年将比2025年表现更好。

　　诊断业务核心实验室部分承压，但中国以外市场加速增长。不含新冠检测的诊断业务仅实现温和增长，主要受中国市场VBP（带量采购）带来的价格和销量双重压力影响。然而，剔除中国后，核心实验室业务增长了7%，其中美国市场更是加速增长至10%。这表明雅培的Alinity诊断平台在全球其他地区依然极具竞争力。管理层预计，随着2026年中国VBP影响的基数效应消退，加上其他地区的持续加速，诊断业务将在明年迎来“不错的复苏年”。

　　结构性心脏病业务多点开花，管线储备深厚。结构性心脏病业务增长11%，由TAVR（经导管主动脉瓣置换）的份额增长和Triclip（三尖瓣修复）的推广驱动。近期，Triclip在日本获批，TAVR产品Navitor在欧洲扩大了适应症。展望未来，管线中包括下一代二尖瓣修复产品、球囊扩张式TAVR、下一代左心耳封堵器Amulet以及备受期待的二尖瓣置换产品。CEO特别强调，其二尖瓣置换产品“有潜力实现当初人们对这个市场能像TAVR一样大的期望”。